В прошлом году рынок доверительного управления в Беларуси вырос почти на 80%, в этом году высокие темпы роста сохранились. Чем он привлекает инвесторов, каких стратегий они придерживаются, какую доходность получают и сколько могут потерять? Начальник отдела инвестиционных продуктов международного департамента Приорбанка Олег ЛЕОНТЬЕВ подготовил для читателей Финансового клуба обзор рынка доверительного управления.
Высокие темпы роста рынка
В 2020 году, согласно отчету Национального банка, объем денежных средств, переданных вверителями (инвесторами) в доверительное управление, увеличился на 79,8% и на 1 января 2021 года составил 652,9 млн рублей. При этом прирост Приорбанка оказался еще больше — наш портфель увеличился более, чем в два раза.
Мы видим, что рынок доверительного управления продолжал расти и в этом году. За январь-июль портфель доходных активов клиентов Приорбанка вырос на 40%. Мы полагаем, что высокие темпы роста рынка были связаны во многом с крайне низкими ставками по банковским депозитам.
Средства в доверительное управление белорусские инвесторы передают для выхода на международный рынок капитала и приобретения ценных бумаг, которые потенциально могут принести значительно большую доходность, чем депозитные ставки. Кроме этого, их интересует диверсификация сбережений.
Интерес банков к этому рынку также присутствует. Около 10 коммерческих банков оказывают услуги по доверительному управлению. Приорбанк — один из лидеров.
В соответствии с белорусским законодательством, доступны три варианта доверительного управления — по приказу, по согласованию и полное доверительное управление.
В первом случае банк лишь исполняет распоряжения клиентов на покупку и продажу ценных бумаг и не участвует в формировании инвестиционной стратегии клиентов.
В варианте по согласованию банк уже участвует в формировании инвестиционной стратегии. Например, в Приорбанке доверительное управление по согласованию предполагает, что вначале мы определяем инвестиционный профиль клиента с точки зрения его опыта и целей инвестирования, готовности принять определённый уровень риска, а только затем совместно формируем инвестиционную стратегию. Оценка инвестиционного профиля помогает определить, инвестиции в какие ценные бумаги подойдут клиенту больше всего.
Для полного доверительного управления наш банк создал фонды банковского управления как коллективную форму инвестирования. Имуществом фонда банк распоряжается самостоятельно в соответствии с его правилами, поэтому речь и идет о полном доверительном управлении. Для каждого фонда характерна определенная стратегия инвестирования. Например, для одного из фондов «зашита» консервативная инвестиционная стратегия, которая ориентирована на тех, кто не хочет много заработать, а скорее желает несколько увеличить и уж точно не терять сбережения.
Стратегии белорусских инвесторов и желаемый доход
Примерно 90% наших вверителей, которые выбирают инвестстратегию по согласованию с банком, относятся к клиентам со сбалансированным инвестиционным профилем. Это означает, что около половины их портфеля активов — инструменты с фиксированной доходностью типа облигаций либо структурных нот (сертификатов), вторая половина их портфеля — биржевые фонды акций, которые привязаны к котировкам биржевых индексов.
Наш подход к формированию инвестстратегии по согласованию с клиентом заключается в том, чтобы максимально уйти от риска инвестирования в акции конкретных компаний. В этой связи мы предлагаем биржевые фонды, которые состоят из набора большого количества компаний, объединенных каким-либо общим признаком – отрасль, страна и т.д.
На какой доход рассчитывают белорусские инвесторы, когда передают средства в доверительное управление?
Запросы клиентов очень индивидуальны. Один клиент хочет просто обогнать уровень инфляции по доллару США, т.е. получить 4-6% годовых, иной — заработать двухзначную норму доходности.
Очень часто человек может сказать, что хочет получать доход на уровне 30% годовых, но, по факту, после анализа его инвестиционного профиля, оказывается, что он не готов нести риски потери капитала, которые могут быть выше этой доходности.
Сбалансированная инвстстратегия, которую совместно с нами выбирали клиенты, за последние три года позволяла им заработать 10-11% годовых.
Сегодня на белорусском рынке доминирует доверительное управление «по приказу». В этом случае, клиент (как правило, квалифицированный инвестор) передает белорусскому банку средства в доверительное управление и самостоятельно определяет доходные активы, в которые инвестирует, а банк исполняет его поручения. Если говорить применительно к Приорбанку, то такие клиенты составляют 95% от всего количества. Две трети их портфелей состоят из акции зарубежных компаний и/или биржевых фондов акций, оставшаяся часть — это сертификаты и облигации.
Те, кто инвестируют в акции готовы брать на себя довольно высокие риски и рассчитывают на двузначную доходность. При этом данный инвестор в акции готов инвестировать на пять лет и более, то есть делает долгосрочные вложения. Конечно, если что-то изменится, человек может продать активы и выйти заранее.
Прогноз развития рынка
Сделать прогноз развития рынка доверительного управления Беларуси довольно сложно. В первом полугодии, как отмечалось выше, основным фактором роста рынка выступали низкие ставки по банковским депозитам. Летом этого года ставки заметно выросли, поэтому, темпы роста рынка доверительного управления объективно сократятся.
Однако оттока средств из рынка доверительного управления мы не ожидаем, так как большинство частных лиц, которые начали инвестировать в ценные бумаги 5 лет назад, сумели заработать двузначную доходность и захотят повторить этот успех. К тому же, когда частные лица решают купить акции компаний, они получают удовольствие от процесса изучения рынка, выбора объектов инвестирования, участия в росте бизнеса компаний. Они приобретают новые компетенции и отказываться от них не хотят.
Исходя из этого, можно сделать вывод, что в связи с ростом ставок по банковским депозитам прирос числа клиентов на рынок доверительного управления будет меньше, но в целом мы ожидаем, что по году рынок вырастет минимум на 40%.